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渤海证券央行补水助维稳外围风险待化解

发布时间:2019-08-14 16:08:19

渤海证券:央行补水助维稳 外围风险待化解 2017-06-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周市场迎来小幅反弹,全周上证综指和沪深300分别上涨1.7%和2.57%,中小板指和创业板指上涨4.27%和2.88%。全周两市成交1.9万亿,较前一交易周增加7952亿元。行业方面全线收涨,家用电器、食品饮料、建筑材料、计算机涨幅居前,银行、钢铁、采掘、房地产涨幅最小。

国内方面,经济增长可能面临小幅回落的压力。外贸数据显示,5月进出口超预期上行,欧洲经济向好对出口的拉动和房地产投资回暖带动的进口抬升是造成5月贸易数据向好的主要原因。不过,虽然外围环境复苏对出口有望继续提振,但价格因素支撑消退后,外贸增速的上涨空间仍有限。通胀方面,CPI稍有回升,而PPI继续下行。受翘尾因素的影响,CPI未来有望继续上行。而受库存周期的影响,PPI预计会继续回落,终端需求疲态依然难消。

外围环境方面,上周英国大选的落幕和本周美联储大概率加息成为近期市场的主要关注点。英国大选结果虽差强人意但也未飞出黑天鹅,首相特蕾莎梅称将与北爱尔兰民主统一党联合组阁,并将在10日内启动脱欧谈判。大选之后工党和保守党的内部分歧短期还难以平复,由此带来的政治风险尚需时日来消化。另一方面,市场对本周美联储加息已经形成一致预期,因此对美国加息所带来的波动也不必过分担忧。并且在人民币中间价形成机制调整后,美元加息对人民币汇率带来的影响也将有所减弱。

策略方面,上周IPO发行的放缓和央行对市场流动性的补水,缓和了A股市场的风险预期。虽然6月底银行面临大考,需要小心市场再次面临资金慌,不过央行上周开始扩大了补水量的供给,助力流动性的回稳。

因此短期来看,国内环境对A股市场的影响已趋于缓和,而风险则主要来自于外围。配臵方面,在当前市场偏弱的情况下,采取“抱团”依旧是比较稳妥的方式。然而在抱团标的的选择上,应尽量规避前期涨幅过大而过于高估的标的。至于题材方面,则可以继续关注国企改革粤港澳。

此外,若A股能在六月份纳入MSCI,或将刺激投资者情绪的短期恢复,对此投资者应予以密切关注。

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