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广发证券非常年代的非常政策欧美央行货币政策的展望与探讨

发布时间:2019-08-25 01:09:16

广发证券:非常年代的非常政策 欧美央行货币政策的展望与探讨 2012-07-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期报告摘要:

上周的金融市场表现:

隐含了一定的QE预期,而我们认为QE预期将在7月 1日~8月1日的联储会议后受挫。

美联储的政策逻辑梳理:

一方面是其判断美国经济年内没有重大下行风险,另一方面是OT政策实际上能有效替代QE。

市场对西班牙担心的原因:

主要在于紧缩下的西班牙经济走向与ESM未来资金能否到位。

从EFSF到ESM的详细介绍:

从融资平台到欧洲的IMF,资金到位存在不确定性。

欧央行政策的展望与探讨:

压低西班牙与意大利的收益率,欧央行未来可以采取类似OT或者冲销版QE的操作:在保持对通胀预期影响中性的情况下实施资产购买。

提振实体经济角度,除了继续降低存款基准利率外,未来可能将隔夜存款利率与超额准备金率降至负利率。

短期面临的风险:

德国在希腊财政紧缩要求上的立场可能迫使希腊无序违约。

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