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安信证券歌礼生物拟在港交所挂牌首家无利润医药公司将落地

发布时间:2019-08-14 18:10:12

安信证券:歌礼生物拟在港交所挂牌 首家无利润医药公司将落地 2018-07-23 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■歌礼医药申请港股IPO,公司创始人直接持股达66.6%:据《中国证券报》报道:“7月17日,歌礼生物(01672.HK)为上市在香港举行路演,此次IPO公司计划发售逾2.24亿股,其中90%国际发售,10%香港公开发售,预期本月26日定价,8月1日港交所挂牌,保荐人为高盛、摩根士丹利、招商证券。”歌礼生物成立于2013年,由吴劲梓博士创办。吴博士于2013年4月起担任集团行政总裁,属公司实际控制人,直接持股达66.6%。吴博士主要负责整体管理本集团业务策略及企业发展;亦负责达诺瑞韦、拉维达韦、ASC21、ASC09及ASC06的研发。吴博士有逾17年药物研发经验。

■公司之前融资1.55亿美元,估值约7.4亿美元:歌礼生物15年至今共获得两轮融资约1.55亿美元。第一轮融资5500万美元,融资完成后,公司估值3.5亿美元。第二轮融资1亿美元,融资完成后,公司估值7.4亿美元(截至17年2月)。

■公司产品非肝硬化基因实验数据显示出竞争优势:公司的二期临床试验是一项针对初治非肝硬化基因1及4型患者的多中心、随机、非盲、积极控制的IIb期研究。公司的二期临床试验数据显示出竞争优势。目前我国有一种具竞争力的DAA+PR疗法,即联合聚乙二醇干扰素及利巴韦林的Sovaldi(sofosbuvir)(Sovaldi疗法)。此产品于2017年11月开始销售。在中国进行的III期临床试验中,Sovaldi疗法对HCV基因1型的治愈率达94%(SVR12)。在歌礼生物的III期临床试验中,戈诺卫疗法对HCV基因1型的治愈率达97%(SVR12)。

■公司目前无主营收入,近两年亏损约6.4亿元:公司产品尚未上市,截至目前,公司并无将任何产品商业化,因此并无产生任何产品销售收益。于2016年及2017年,公司分别确认收益人民币59.4百万元及人民币9.0百万元,主要来自Roche就公司的戈诺卫许可安排作出的分期前期付款。公司于2017年的其他收入及收益主要包括支持公司业务增长的政府补助。公司17年亏损约1.32亿元。歌礼生物(01672.HK)香港IPO公司预计8月1日港交所挂牌,将是港交所修改上市规定以来尚未盈利医药生物企业将引起市场高度关注和对这类公司估值定价最好观察指标。

■风险提示:政策风险,研发风险

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